还有哪些不为人知的,投资者往往会对股息减少作出负面反应

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中国社会科学报综合外媒报道
近日,德国慕尼黑大学官网报道称,由德国慕尼黑大学和科隆大学等机构会计人员组成的研究团队开发了一个模型,用于预测投资者如何对上市公司的盈利和股息公告作出反应。

摘要

香港3月19日 –
中国房地产商–广州富力地产周一称,对今年的协议销售甚为乐观,预计全年不低于1,300亿元人民币,比去年实际销售增长约60%,也较前两年增速进一步加快。

公司的盈利和股息公告是投资者能获得的重要业绩指标之一。从投资者角度来看,报告季度收益增长后宣布股息增加的公司,通常都是可投资的对象。强劲的收益增长可增加投资者预期。从公司角度来看,股息公告是一个昂贵的信号,它意味着公司会有现金流出。研究人员考察了投资者对股息公告的重视程度后发现,投资者往往会对股息减少作出负面反应。而随着股息信号变得强劲,即使盈利预期与股息信号之间差异很大,投资者也会忽视盈利预期并作出强烈的积极反应。

我们建议将其作为27美元以下的必购股,目前该股较2018年12月的低点上涨了20.5%。

富力地产在业绩公告中称,“当前市场发展势头强劲,因此,订立更为积极的销售目标可让本集团把握当下的销售机会并锁定未来的收益。”

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随着盈利即将公布,了解关键指标将在本季度发挥何种作用至关重要。

该公司并称,去年新增1,811万平方米权益可售土地储备,使年末的权益土地储备增至5,138万平方米,集团因而能够对其今年的可售资源作出更合理的规划,以实现更高的协议销售目标。

姓名:王晓真 工作单位:

我们第一次预测派息率将大幅下降。

公告显示,富力地产去年的协议销售为818.6亿元,按年增长35%,略高于全年经修订目标800亿元,增速也较2016年的12%明显加快。

为了将本季度的股息率保持在60%以下,我们需要看到约61亿美元的自由现金流。

该公司于2017年1-12月录得净利211.86亿元,同比增长214%,符合市场预期,主要得益于以较帐面净值大幅折让的价格收购万达商业拥有的大部份酒店资产,因而带来一次性收益131亿元。期内核心盈利增加27%至75.9亿元,营业额升10%至592.8亿元。

我们希望投资者记住,美国电话电报公司经历了动荡的2017年,甚至更糟的2018年。时代华纳交易的完成等重大里程碑事件发生了。该公司开始真正认识到自己的债务负担,并开始剥离资产。与此同时,作为一家以股息收益率稳健著称的全球电信巨头,华为一直在继续竞争。这是一个非常棒的收入名称,但在我们看来,在一个享受税收优惠的账户中,数十年的复利也是一个非常棒的名称。AT&T对我们来说是一个长期、数十年的控股公司。只要股息继续增长,业绩合理,我们就会一直保持在名义上。但有趣的是,尽管这个名字是我们长期持有的,但我们实际上把它作为BAD

董事会建议派发末期股息每股0.77元,连同中期股息全年派息1.1元,年度每股盈利6.5748元。

BEAT investments的交易推荐推荐,称其为27美元以下的必购股。

业绩发布后,富力地产午盘初段升幅一度扩至逾3%,本地时间13:19,该股升2.71%,报20.5港元。

现在距离调用还有4个月。没有人告诉你的是AT&T刚刚进入牛市模式。我们将牛市/熊市模式定义为上下移动20%该股目前的股价为32.30美元,较2018年12月26.80美元的低点上涨20.5%,进入牛市:

欲浏览于香港联交所的声明,请点选:

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记者 雷美珍;审校 曾祥进

这是一个不错的图表,也是一个稳固的反弹。具体来说,过去一个月相当乐观。问题是我们将何去何从?我们认为,在目前的价位上,该股仍是强劲的买入。事实上,在收益率降至5%以下之前,我们不会考虑卖出。这是我们个人的偏好,但如果你看看这对退出意味着什么,好吧,这意味着从这里又要高出20%。按每年2.04美元的股息计算,这相当于股票的收益率要超过40美元才能达到5%。我们相信,尽管在无线领域仍有困难,而且WarnerMedia一直价格不菲,但该公司正在朝着正确的方向前进。我们仍然是买家,因为我们的表现强劲。

当该公司最近公布业绩时,有一些关键的优势和劣势。我们将讨论你需要知道的关键指标,因为它涉及到持有该股票到2019年。

第四季度相对于过去的趋势

美国电话电报公司的业绩有时好于预期,有时则差强人意,但这个名字通常只会出现在一些意料之外的情况下,尤其是在盈利方面:

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回顾这段历史,再加上我们在2017年和2018年看到的发展轨迹,以及消费者无线定价和视频订阅的趋势,我们的预期没有过去那么乐观。总的来说,我们对这些结果有点惊讶。随着一周后收益的再次公布,我们希望你能了解本季度的关键指标。

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最近几个季度,该公司的收入已开始持平。时代华纳的所有资产都归AT&T所有,我们看到了积极的影响。我们还期待着WarnerMedia的业绩会有一个不错的提升,结果是:

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正如你所看到的,在这份报告发布之前,该公司过去的营收与第四季度持平。没有WarnerMedia,我们预测这一趋势将持续下去。总而言之,相对于其他公司,我们的收入预期略显宽松。报道该公司的分析师普遍预期为485亿美元。我们的目标是486

487.5亿美元,因为我们感到,在艰难的DirecTV视频用户流失和无线业务正在进行的促销活动的影响下,在经历了一个艰难的季度之后,我们将继续显示出一些争取新客户的决心。然而,公布的479.9亿美元的结果在我们的估计中相当差。

是什么推动了如此弱于预期的营收?人们重新关注盈利能力,减少促销活动,这导致了视频用户的损失。我们已经预料到正在进行的促销活动。2018年营收下降,令人不安的是,2017年营收却出现增长。2018年视频娱乐收入的下降主要是由于线性视频用户下降4.9%,部分抵消了DirecTV

Now视频用户净增长和更高的广告销售额。这种从高端线性服务向价格更低的视频服务或竞争对手的转变(与行业其他领域一致),对视频收入构成了压力。我们完全预计2019年这里的收入损失将继续。驾驶强度是无线的,增加了380万辆,尤其是在美国和墨西哥。我们很紧张,认为情况可能会更糟。也就是说,尽管收入平平,但我们对收益感到满意。

盈利表现

利润增长不错,其中很大一部分当然来自更高的收入。然而,当我们计入收入损失时,我们认为收益也会显得疲弱。我们将在AT&T下周发布报告时看看这种模式是否适用。AT&T的盈利增长非常缓慢,所以WarnerMedia的增长只是暂时的。我们的目标是0.85美元,这个数字被超越了:

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每股收益预计在0.85美元左右。我们估算每股0.85美元的想法来自于股票数量的变化,以及管理良好的支出,同时考虑到我们对收入的预期略高于华尔街。正如您所看到的,实际收益确实增加到了0.86美元,尽管在现实中,这是根据摊销、合并和与集成相关的费用和其他项目的0.20美元进行调整的。

整体业绩超出了市场共识和我们的预期,这在很大程度上要归功于支出业绩(营运支出为418亿美元,去年为404亿美元)大大好于我们的预期。这有助于提高收益。

继续关注收益

因此,随着2019年的到来,我们看到WarnerMedia在公司的保护伞下呈现的模式,我们必须注意正在发生的事情。视频业务收入的下降当然会给我们带来一些压力。尽管我们得到了管理得当的支出的帮助,但我们不能忘记股票回购的积极影响。随着我们的前进,我们需要看到公司继续尽其所能削减开支,以保护底线,但当然,这是有限制的。2019年,投资者应预计,在营收大幅增长的同时,正在进行的并购支出将给GAAP收益带来压力。尽管其中的70亿至80亿美元将被摊销,但我们需要牢记这一点。我们仍然认为,该公司必须真正解决其视频子问题,并继续其工作,以吸引无线客户。

这项工作还必须在激烈竞争和推广无线环境中完成。有了这一认识,我们敦促投资者密切关注未来对现金流和股息覆盖的影响。让我们到目前为止讨论这些问题。事实上,我们认为,由于这确实是一个收入名称,磨练经营现金,自由现金流,和股息支付率是至关重要的。

经营现金的结果

我们预计营运现金将大幅增加至约118亿至122亿美元,原因是预期营收为485亿至487.5亿美元。营业现金流量达到这一估计数的最高水平,反映了增长:

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正如你所看到的,在最近一个季度之前,营运现金流一直在持平至下降。当我们看到收入与支出线相关联时,我们并不感到惊讶。我们本以为,与去年同期相比,当季营运现金即使没有小幅增长,也会趋于平稳。当然,有了这样的措施,它会影响自由现金流。自由现金流是衡量股息的一个重要指标。

自由现金流强劲

这才是真正重要的。自由现金流是如此重要。在WarnerMedia之前,AT&T的目标是今年的自由现金流达到200亿美元左右。我们预计自由现金流将略高于去年的速度,在WarnerMedia成为现实之前,我们的目标是45

50亿美元。使用WarnerMedia,我们预计增长25-30%。我们没有失望:

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我们预计自由现金流将在2018年下半年增加,因为这是一个季节性较强的时期。此外,时代华纳的资产被完全整合。因此,这是我们将在未来几个季度密切关注的指标,并将真正关注下周。这比去年增长了78%,主要是受WarnerMedia的推动,但值得注意的是,即使没有WarnerMedia,该公司也在稳步增长。增加自由现金流一直是当务之急。这应该会影响派息率。

派息率

派息率是需要密切关注的最关键指标。该公司的派息率一直不稳定。在最近几个季度,美国电话电报公司派发的股息超过了自由现金流;然而,我们没有看到这种情况再次发生。本季度是自由现金流最强劲的季度之一,我们预计派息率将在60%以下。然而,随着WarnerMedia的业绩增长,与去年相比,今年的派息仅增加了20%,派息率相当不错:

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正如你所看到的,股息率是46%,比我们预期的要低得多,即使是使用WarnerMedia。这是一个很好的模式。更重要的是,股息不仅仅是安全的前进。

展望股息覆盖范围

虽然股息再次上调,但我们完全预计今年的股息将超过自由现金流的覆盖范围。虽然股息上调本身对派息率有负面影响,但如果今年的自由现金流达到250亿至260亿美元,我们预计今年派息率将轻松保持在60%以下。这与保持在70%左右的目标相比是一个巨大的进步。

在我们继续前进的过程中,请记住,股息每年都像时钟一样准时地提高,但更多的股息将由于时代华纳新股东的到来而得到支付。虽然如果自由现金流保持平稳,股息上调会对派息率产生负面影响,但我们预计2018年全年派息率将轻松维持在60%或以下。我们得出这个数字的方法是,用今年支付的150亿美元股息除以250亿至260亿美元的自由现金流。请记住,我们当然预计2019年每季度还会增加一美分。

下周我们将密切关注派息率。我们知道股息大约是37亿美元。要想在本季度保持在60%以下,我们需要约61亿美元的自由现金流。

对股票的看法

下周至关重要,但这些关键指标给了我们希望。该公司正通过出售资产来解决债务问题。收益率仍高于6.3%。红利将很容易得到支付。尽管该股10年来没有增长,但随着WarnerMedia的上市,情况可能会发生变化。我们将密切关注视频字幕以及上述关键指标的改善迹象。尽管这是一笔不错的交易,但我们正在收集/再投资长期股息。股票处于牛市状态。我们仍然喜欢它。

编者按:文章只表达自己的观点,不具备投资建议,请投资者自行考虑。了解美股重磅消息,喜欢我们的朋友敬请关注和点赞,我们会持续更新。谢谢大家阅赏!期待着您的评论!

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